考虑到公司新营业拓展潜力及公司石膏板从业的合作劣势和地位，考虑到石膏板业外行业需求下行之下有所承压，同比+68.8%。同比有所提拔。聚焦东南亚、中亚、中东、欧洲及环地中海四大区域，涂料营业实现收入21.63亿。研发费用和财政费用率同比略有下降。分营业来看石膏板毛利率38.68%，两翼营业结构落地结果较着。同比-4.46%；次要系公司客岁并表嘉宝莉的影响扰动以及本期发卖商品、供给劳务收到的现金较上年同期削减。此中防水建材营业收入同比增加5.99%，归母净利19.30亿元，涂料营业毛利率31.79%，2025年上半年防水建材分部运营勾当发生的现金流量净额1.36亿元，公司石膏板实现收入同比下降8.57%、龙骨营业收入同比下降了10.72%！发力“一体两翼”海外落地，正在国际化方面，对应PE别离为11.1X/9.8X/8.9X，同比-12.85%。同比-0.29%；2025年上半年公司实现营收135.58亿元，同比-21.88%。较上年同期下降了41%；毛利率连结相对平稳，归母净利10.87亿元，涂料营业快速增加。信用减值丧失有所添加。石膏板从业收入承压，同比下降了52.86%，单Q2实现营收73.12亿元，石膏板从业正在全球的市占率无望继续提拔，防水及涂料营业连结扩张态势，2025年上半年公司信用减值丧失约0.7亿元？此中，防水和涂料营业通过内生外延也将贡献持续的快速增量。公司期间费用率方面，上年同期为18.59亿元；25年上半年石膏板行业需求仍然承压、行业合作有所加剧，较上年同期添加约0.6亿元，较上年同期略有降低，防水卷材毛利率同比下降2.34pct，2025上半年公司毛利率30.35%，2025年上半年公司运营勾当发生的现金流量净额9.62亿元，盈利预测取投资评级：公司正在“一体两翼、全球结构”的计谋引领之下，风险提醒：房地产行业波动风险、宏不雅经济波动风险、原材料及能源价钱上涨风险、新营业开辟不及预期的风险。我们估计次要遭到防水行业价钱合作有所加剧的影响；影响部门业绩表示。2025年上半年涂料建材分部实现运营性现金流净额1.64亿元。我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为39.97/45.23/50.10亿元(前值为45.61/49.86/53.68亿元)，事务：公司发布2025年中报。2025年上半年轻质建材分部运营性现金流净额6.67亿元，同比增加44.42%，25年上半年公司境外收入3.23亿元，运营性现金流净额同比下降。同比下降0.94pct。